2026年上半年，苯乙烯市场在地缘影响、成本驱动、供需变化多重因素主导下，价格呈现先宽幅上涨、后高位下跌的走势。其中地缘问题带来的扰动对价格的影响较大，持续时间较长。下半年地缘扰动或明显降温，苯乙烯供需关系或也表现为先弱势后有所修复，共同驱动苯乙烯市场或先抑后扬。
地缘冲突助推苯乙烯价格创近七年新高
2026年上半年，苯乙烯价格呈现冲高后震荡回落走势，预计江苏市场均价在8884.90元/吨，同比2025年上半年均价上涨857.66元/吨，涨幅10.68%；环比2025年下半年均价上涨约1823.1元/吨，涨幅25.82%。日均价最高点在3月9日的12100元/吨，创近七年来新高；最低点在1月5日的6850元/吨，高低价差高达5250元/吨。
2026年上半年苯乙烯走势分两阶段（图1）：1—3月成本推动上涨，地缘事件支撑油价冲高，苯乙烯受装置减量、出口增加拉涨，但节后需求恢复较预期弱、供应韧性强，库存未顺利去化，跟涨原油幅度受限。4—6月高位回落，美伊和谈推进令油价震荡下行，苯乙烯检修延期、出口装船偏慢，后续出口缩减、多套装置计划重启，基本面转弱，6月中旬油价宽幅下跌后，苯乙烯同步下探且跌幅放大。
利润先强后弱 驱动供应超预期增加
2026年上半年，苯乙烯行业利润呈现“先阶段性转正、后再度转负”的走势（图2），非一体化乙苯脱氢装置毛利在-275.55元/吨，同比改善28.98%，环比增42.64%。自2025年10月以来，苯乙烯乙苯脱氢（非一体化）装置的理论毛利呈现了“深亏→收窄→转正→扩大→收窄→再转负”的完整周期。利润转正窗口实际维持约3个月（1—3月），考虑到装置重启的决策与执行周期，对供应的实际刺激窗口约在2—4月。2026年1月是行业利润正式转正的关键窗口，油价上涨提振纯苯与苯乙烯同步上涨，但苯乙烯供应端出现计划外装置故障带来的减量，改善供需结构，并助力价格上涨幅度超原料纯苯，装置利润也随之由负转正，1月下旬，苯乙烯乙苯脱氢（非一体化）装置利润到达650元/吨附近的年内峰期。
利润窗口期（1—3月）约持续3个月，驱动供应端出现“两个超预期”和“一个不及预期”——部分产期停车装置超预期重启、低负荷运行装置超预期提负和部分装置检修计划一再推迟，检修落地不及预期，使得2—4月苯乙烯产量达463.5万吨，较年初预期的459万吨增加4.5万吨。
利润转负后，供应表现出刚性特征。自3月中旬开始，苯乙烯非一体化装置利润再度转负，且亏损逐步加剧，一方面是地缘冲突对苯乙烯原料端的利好兑现略滞后于苯乙烯；另一方面是自4月下旬开始苯乙烯受供需转弱预期施压，价格率先回落，而原料纯苯、乙烯受进口缩量支撑，价格表现仍强。同期，苯乙烯周度开工负荷尚维持在73%附近的近两年偏高水平，直至5月中旬，随着装置检修计划的逐步落地，周度开工负荷才下降至65%附近。减产相对滞后，为下半年供需矛盾埋下伏笔。2026年上半年，苯乙烯总产量在910.86万吨（图3），同比增加3.17%，环比减少1.73%，开工负荷在70.09%附近，同比减少4.05个百分点，环比减少3.48个百分点。
而上半年，我国虽仅有广西石化一套3.5万吨/年的c8抽提装置计入总产能，但经过自2020年以来的快速扩能期，截至2026年上半年，我国苯乙烯产能已达2366万吨/年（图4），供应能力表现为过剩，且2026年国内下游工厂取消了原中东地区的原料苯乙烯合约，使得苯乙烯进口依存度进一步下降。预计2026年上半年，我国苯乙烯进口量预计仅有1.70万吨（图5），进口依存度或降至0.20%，对我国苯乙烯供应的影响微乎其微。海峡的物流中断反而给了我国出口机会。
外需弥补内需减量，撑起苯乙烯“一片天”
2026年上半年，苯乙烯内需表现疲软，对苯乙烯消费量同环比均下跌。上半年地缘带来的自上而下价格宽幅上涨，一方面压缩了下游产品的利润，限制下游生产积极性；另一方面也压制了终端需求，且终端需求多为耐消品，经历了2025年的消费增长后，2026年增长动能不足。内需对苯乙烯价格起到拖累作用，但出口需求“因祸得福”，超预期增长，阶段性弥补内需减量，成为价格上涨的主驱动。
整体来看，2026年上半年苯乙烯国内消费量在825.66万吨，环比下降9.05%，同比下降1.40%。上半年因下游行业利润亏损且需求不佳，下游新产能投产进度也有所推迟。主要是abs行业增加10万吨/年、ps行业增加12万吨/年、sbs行业增加5万吨/年。新装置投产对苯乙烯消费贡献力度有限。
分别来看，2026年上半年苯乙烯下游消费量环比均表现为下降，同比来看，eps、abs、sbl行业表现为上涨（图6）。同比来看，abs行业增长最大，主要得益于产能基数的增加；upr行业减量最大，主要是2026年原材料价格偏高及需求疲软拖累；sbs行业同比下降第二大，地缘问题影响行业利润亏损及原料丁二烯供应短缺，年内开工明显下降。环比来看，2026年苯乙烯主力七大下游均表现为下降，主要是上半年假期多、地缘影响需求、新投产少， 而2025年下半年有全年新产能投产加持及需求旺季支撑，因此环比消费量均下降。
外需超预期增加，4月出口量创历史单月新高
2026年上半年，我国苯乙烯出口量预估值在70.47万吨（图7），较2025年上半年增加260.83%。2026年上半年苯乙烯总出口量创年度历史新高，其中4—5月单月出口量也刷新历史纪录。出口超增核心源于地缘驱动的海外供应短缺：霍尔木兹海峡关闭导致日、韩、东南亚地区因石脑油等原料供应收紧，从而降负、停工的苯乙烯装置增多，以及中东地区苯乙烯外销通路受阻、欧美3—5月装置集中检修，全球多地苯乙烯供应缺口扩大，海外客户恐慌性采购，即便价高仍持续拿货。5月下旬起，美伊和谈推进令海外采购趋于谨慎，同时，欧洲装置重启在即，6月出口成交明显降温，预计当月出口量约10万吨。7月出口商谈更清淡，韩国工厂开工修复，后续出口量或进一步回落。
下半年供需结构或由弱转强，价格或前低后高
展望下半年苯乙烯市场，首先从宏观角度判断大环境，然后结合国际油价，苯乙烯直接原料纯苯的后市情况（图8），成本端会给予苯乙烯价格一定方向指引，最后结合苯乙烯自身供需基本面结构强弱变化，判断苯乙烯后市价格波动预期（图9）。
原油方面，国际油价由美伊地缘走向、霍尔木兹海峡局势主导，在地缘缓和、供应恢复、高油价抑制需求、低库存支撑的四重博弈下，布伦特油价或逐步走弱，整体中枢较上半年明显回落。
纯苯方面，原料纯苯价格整体或先抑后扬，地缘溢价消退、供应恢复会阶段性压制价格，后续低库存叠加下游补库推动重心上移，运行区间6300~7800元/吨。
苯乙烯基本面来看，供应端：四季度检修季碰上新投产，对价格利好程度下降。2026年下半年来看，苯乙烯供应或较上半年增加，预计下半年产量在982万吨，环比增加7.81%，同比增加6.26%。下半年产量环比预计增加主要是检修计划较上半年少，5—6月是年内产量低点，9—10月预计是年内产量高点，对价格和利润或有一定拖累作用。下半年计划内检修不多，但预计下半年苯乙烯-纯苯价差收窄至低位水平，或带来计划外的供应减量，对价格形成支撑，是下半年的一个主要关注点。下半年虽有新装置投产，但预计在11—12月份产出，对下半年实际产量贡献有限，或影响11月市场交易情绪。进口或仍维持吨级水平，对总供应的影响微乎其微。
需求端来看，下游新投产或逐步释放，消费量较上半年存增量预期。下半年，苯乙烯内需消费量预计在897.82万吨，环比增加8.74%，同比减少1.10%。从宏观经济环境、政策刺激、新装置投产多方面考虑，预计下半年终端需求环比上半年有所修复，但同比或仍表现为下降，因此对下游三s的需求提振也不明显，属于弱修复过程。下半年，预计苯乙烯出口量在30万吨附近，环比上半年减少57.43%。下半年出口减量一方面基于霍尔木兹海峡可能恢复通航或者恢复部分通航，海外苯乙烯供应紧缺情况得到有效缓解；另一方面基于下半年海外苯乙烯检修计划较少，海外苯乙烯供应缺口预计明显下降。因此下半年苯乙烯出口量或趋于平缓，对苯乙烯价格或难有提振作用。总体来看，下半年苯乙烯需求或重点关注内需恢复程度，外需趋于平静。
苯乙烯价格方面，预计2026年下半年价格区间或在7000~8500元/吨，整体前低后高：7—8月供应恢复，价格跌至低位后或有短时补库支撑小幅反弹，但实际终端需求或难持续恢复，苯乙烯-纯苯价差或降至低位；9月存检修装置重启，需求若不及预期，对价格提振作用有限；10—11月装置检修开始增多或对价格形成阶段性支撑，12月新装置投产叠加检修产能回归，行情承压，苯乙烯-纯苯价差或再度收窄。